摘要：企业的财务报表就是企业一年运转的最终反映，通过对财务报表中的相关数据进行比较分析，可以从单纯的数字变化中获悉数字背后所隐含的企业发展状况。通过从纵向与横向两个角度分析家电行业的“领头羊”———美的集团在2015—2019年财务报表的相关数据，发现了美的集团的每股收益、盈利能力、短期偿债能力保持稳定增长的过程中，资产负债率较高、营运能力也有待提升。针对以上分析，本文为美的集团提出了相应的建议，以促进美的集团继续保持行业的“领头羊”地位。
关键词：上市公司；财务报表
一、美的集团
（一）美的集团简介
美的集团于2003年9月成功上市，其股票代码为000333。自1968年创立至今，美的集团经过了50多年的发展，已经成为我国家电行业的“领头羊”，于2016年首次进入《财富》公布的世界500强企业，到2020年美的已经在《财富》中排名提升了36.17%，位于307位。
（二）美的集团的外部环境分析
1．政治环境。党的十八大以来，以同志为核心的党中央引领中国改革开放迈入新阶段，进一步促进了我国社会的稳定和发展，与此同时我国政府出台了一系列政策，大力促进我国企业的发展。相关税费改革，降低了企业的负担，使得企业在受益的同时也促进了自身的可持续发展。2．社会环境。我国的人口总量继续保持着增长趋势，人口总量的优势使得我国家电企业客户群体的数量较广，这会进一步加大对家用电器的需求，促进家电企业销售量的提高。但不可忽视的是，随着人口的自然增长率以及结婚率的下降，我国家电企业应该摒弃依靠价格优势赢得消费者的观念，应以注重满足不同年龄、不同收入消费者的需求来在激烈的市场中保持竞争优势。3．经济环境。新发展理念引领我国经济发展取得了举世瞩目的成就，我国的GDP连续多年增长，稳居世界第二，在GDP持续稳定增长的同时，人均GDP也在不断增长，人均GDP在世界中的排名不断向前突破。我国居民收入不断增长的同时，消费支出也在逐步提高，这就为家电企业的发展提供了有利条件。4．技术环境。中国的家电企业正在从“中国制造”向“中国智造”转变，目前我国一部分家电企业选择了轻资产运营模式，也就是降低固定资产在总资产中的比例，注重研发和营销来获得竞争优势，以较少的投入获得较大的回报。我国家电制造企业所投入的研发费用在逐年提高的同时，研发人员在企业员工中占比也在不断提升，这就有利于家电企业的核心技术优势得到提升。
二、美的集团财务分析
美的集团、格力电器、海尔智家不仅是我国家电行业中的明星企业，更是世界范围内的知名企业。本文在对美的集团财务进行分析的时候，先从纵向上对美的集团2015—2019年的财务指标进行对比，然后将美的集团与格力电器、海尔智家的财务指标进行横向对比，可以使得本文对美的集团的财务指标分析更客观、更具说服力。
（一）上市公司特殊财务指标分析
对于各个行业不同职业、不同年龄的投资者来说，他们在关注一个公司对外公布的财务报表时，更关注每股收益这个财务指标。区别于净利润、营业收入、营业成本这种常见的财务指标，每股收益对于分析财务报表最大的优势就是可比性强。当一个公司的每股收益越大的时候，就说明该公司在市场中具有的盈利能力越强，有较多的可用于分配股利的资源且资产具有较强的增值能力（表1）。从纵向上进行分析，可以看出不论是美的集团的基本每股收益还是稀释每股收益，自2015—2019年都保持着逐年上升的趋势，2016—2019年基本每股收益的同比增长率分别为14.50%、16.16%、15.79%及16.88%。虽然2018年美的集团基本每股收益的同比增长率比2017年低了0.37%，但是仍高于2016年的同比增长率。简单地说，美的集团基本每股收益同稀释每股收益这两项指标上升，表明美的集团的税后利润能够为每一位持股人创造更多的利润。因为每股收益要根据企业净利润来进行计算，美的集团在2015—2019年的净利润也呈现逐年上涨的趋势，在2016—2019年四年期间内美的集团净利润的同比增长率分别为16.45%、17.34%、16.34%、16.77%。虽然这四年期间美的集团面对国内外市场竞争加剧的时候，净利润的同比增长处于波动状态，但是同比增长率均在16%以上，即使2017年美的集团成功并购全球四大机器人公司之一的库卡集团，美的集团同样实现了净利润的增长。从横向上进行分析，可以看出美的集团、格力电器、海尔智家的基本每股收益与稀释每股收益在2015—2019年均呈现上升状态。但是总体而言格力电器的基本每股收益与稀释每股收益均高于美的集团和海尔智家；海尔智家的这两项指标在我国家电行业的三巨头中最低，其2019年的基本每股收益与稀释每股收益尚未达到美的集团和格力电器2015年的水平。
（二）盈利能力分析
从纵向上进行分析，美的集团的营业收入同营业成本均是逐年增长的，2017年美的集团的营业成本以56.14%增长率超过了营业收入51.38%增长率，其余三年期间美的集团的营业收入同比增长率均大于营业成本增长率，这是因为2017年美的集团成功跨国并购全球四大机器人公司之一的库卡集团，造成了营业成本的增长，跨国并购的成功，也为该企业的发展注入了强有力的活力，促进了美的集团的长远发展。随着我国现阶段社会主要矛盾的转变，作为家电行业的“领头羊”———美的集团，不论是为了提升自身的竞争能力，还是促进自身市场占有率的提升，在产品生产方面均应该从满足消费者基本需求向满足消费者的高层次需求转变。从横向上进行分析，美的集团、格力电器、海尔智家在2015—2019年的营业收入均不断提高，但美的集团营业收入在这五年期间均高于格力电器和海尔智家，美的集团的营业收入在2017年突破了2000亿元大关，而格力电器在这五年期间营业收入尚未突破2000亿元大关，而海尔智家的营业收入则在2019年突破了2000亿元大关。海尔智家的净利润在2015—2019年均低于美的集团和格力电器，美的集团在2017—2018年的净利润低于格力集团。总体上来看，随着美的集团核心技术的不断增强，产品多元化发展道路的优势更加明显，其优势高于格力电器和海尔智家。美的集团和格力电器的净资产收益率、总资产净利率、净利率均高于海尔智家，美的集团、海尔智家的毛利率总体上呈上升趋势，格力电器的毛利率在这五年期间整体上处于下降状态（表2）。
（三）偿债能力分析
美的集团在2015—2019年的流动比率总体上呈现递增趋势，2018年流动比率比2017年低了0.03，但是这一小幅度下降局面在2019年出现了扭转。这表明从短期进行分析，美的集团的偿债能力逐渐增强。虽然流动比率同速动比率均可以在一定程度上反映企业在短期内的偿债能力，但是速动比率在进行计算的时候，是以速动资产而不是流动资产作为依据的，速动资产中不包括存货。对于制造业而言，存货若在流动资产中所占的权重较大，即使计算出流动比率较大，但也并不代表企业短期偿债能力较强。因为一些存货在市场中的变现较弱，账面价值不代表市场价值，所以进一步分析速动比率就显得至关重要。美的集团的速动比率在2015—2019年总体上呈现上升状态，进一步表明了该公司的短期偿债能力较强。但是美的集团的流动比率在2016—2018年增长的同时，速动比率保持在1.18，这是因为在2017年美的集团存货在流动资产中所占的比重由2016年12.96%上升到了17.34%，而速动比率在计算过程中不考虑存货的影响，所以流动比率在这一期间的提升是因为存货在流动资产中所占比重的加大。在2019年的时候，由于美的集团存货在流动资产中的比重出现了较大的下降，所以存货对于流动比率的影响也出现了下降，流动比率同速动比率均高于2018年。美的集团在2015—2019年的资产负债率总体上处于增长状态，表明了企业负债在资产的比重加大；而资产负债率是在2017年有了较大的增长，比2016年高了7.01%，这主要还是因为2017年美的集团为了实现跨国并购，导致2017年的长期借款同比增长了1363.62%。从横向上进行分析，美的集团、格力电器、海尔智家的资产负债率均维持在60%左右，但格力电器的资产负债率在这五年期间呈现下降状态，从几乎接近70%下降到60.4%，可见其负债在资产中所占比重呈下降状态。而美的集团、海尔智家的资产负债率在这五年期间整体上呈现上升状态，由此可知，负债在其资产中所占的比重加大。格力电器的资产对负债的保障能力高于美的集团和海尔智家（表3）。
（四）营运能力分析
从纵向上进行分析可知，美的集团在2015—2019年总资产周转率有了较小的下降，表明该公司利用资产进行经营的效率降低。应收账款周转天数整体上出现了较小的下降，表明美的集团收回应收账款的能力提高，有利于企业提高资金营运的效率。而存货周转天数出现增加，这就使得企业流动资金没有发挥出较大的效率、变现能力变差、存货积压严重，进而说明其销售较差。从横向上进行分析，海尔智家、美的集团的总资产周转天数低于格力电器的总资产总转天数，表明海尔智家与美的集团对资产进行管理所体现出的效率优于格力电器。随着国内外市场的竞争加剧，海尔智家、美的集团、格力电器的存货周转天数都呈现上升趋势，随着公司实力的不断提升，应收账款的周转天数都有了较大的下降，回款速度得到了提升，流动资金的使用效率越来越好（表4）。
三、结论
通过对上市公司美的集团在2015—2019年的财务报表从横向与纵向两个角度进行分析，选取了上市公司特殊财务指标、盈利能力、偿债能力、营运能力这四个方面进行了分析，可知美的集团的每股收益、盈利能力、短期偿债能力都处于增长状态，而长期偿债能力、营运能力却在制约该公司进一步的发展。美的集团资产负债率的提高是因为跨国并购形成的，在以后的发展过程中美的集团应该拓宽融资渠道，实现多元化融资，以降低企业的资产负债率。虽然应收账款的周转天数变短，但是企业还可以增设现金折扣来进一步缩短应收账款的周转天数，来提高资金的营运效率。对于降低存货周转天数，企业可以将线上销售同线下销售相结合，扩宽销售渠道的同时，提高活动的优惠力度，如以分期免息付款、多买多赠、以旧换新等方式，来降低存货的周转天数。
参考文献：
[1]李建凤.基于企业战略的财务报表分析———以格力电器为例[J].财会通讯，2017（08）：67-71.
[2]罗箫娜，李安兰.家电制造企业供给侧结构性改革实施效果研究———基于财务报表的分析[J].财会通讯，2017（20）：86-89.
[3]屈梦馨，徐国栋.基于战略的企业财务报表分析———以海信家电公司为例[J].财会研究，2019（09）：55-61.
作者：王凡
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