摘 要：
关键词：
随着城市化进程加快速，盘活城市资产，经营城市的理念在城市管理者思想中越来越重要，作为经营城市的平台的城市投资公司应运而生，为所在城市的发展做出了巨大贡献。但在一些中小城市中，城市投资体制改革刚刚起步，公司的发展面临着诸多困难。城投公司的如何发展，尤其是财务战略的如何选择；本人在此想谈谈城投公司的财务战略规划问题，供大家讨论。
一、财务战略在城投公司的重要地位
财务战略是公司发展战略的重要组成部分。财务战略的主要任务就是根据公司财务的实际情况，选择公司的投资方向，确定融资渠道和方法，调整公司内部财务结构，保证公司经营活动对资金的需要，使公司实现战略目标。
1、城投公司经营城市的职能决定了其财务战略的重要性。城投公司的任务是不断提高城市基础设施的投资运营效率，促进城市建设事业的健康发展；两个重要职能就是投资与融资。财务战略主要包括筹资战略、投资战略、利润分配战略和财务结构战略。要实现其职能，首先，就需要在项目建设筹资总量、资本结构、筹资方式、资金分配与管理等筹资方面进行筹划，选择有利的渠道和方法，力求降低资金成本，提高借入资金的使用效果。二是，需要在投资方向的选择、投资组合、决策标准、资本预算、并购重组等方面进行筹划，发掘城建中最具有潜力的项目，实现投资的最佳效果。三是，对各投资方的利益分配进行筹划，根据市场、公司财务状况确定分配政策。四是，对财务结构需要进行合理筹划，拟定有利于公司长远发展的资本结构，在安全性、灵活性和有效性中寻求最佳结合点。
2、城投公司的经营需要财务战略来实施。首先，城投公司的发展方向应该是城市建设投融资的运作主体。作为城市基础设施投融资平台的城投公司，应将政府各部门分散投资、分散管理的政府行为，转变为集融资、投资、建设和经营相结合的集约管理企业行为。其次，城投公司是城市资产的运营主体。长时间的城建投入，形成大量的城市存量资产；过去政府或主管部门既是投资者，又是经营者，没有明确的运营主体，造成大部分城建资产效率低下。授权城投公司运营后，通过财务战略筹划，运用市场手段，盘活存量带动增量，实现经济及社会效益最大化。解决城建资金不足，提高资产的运营效率，促进了公司的可持续性发展。
二、城投公司财务战略选择
财务战略的选择要适应内外环境的变化，必须着眼于未来长期稳定的发展，具有防范未来风险的意识。既要考虑经济周期波动、又要兼顾企业发展阶段等因素，保持其旺盛的生命力。
1、财务战略的选择必须与经济周期相适应
经济的周期性波动是市场经济条件下不可避免的现象，城投公司要顺应经济周期的过程和阶段，选择制定弹性财务战略，抵御经济震荡；减少它对财务活动的影响。在经济复苏的阶段应采取扩张型财务战略，增加投资规模，增加经营性项目，状大公司实力。在经济繁荣阶段应采取稳健型财务战略，适度融资，保持经营规模和发展速度。在经济衰退和经济萧条阶段应采取防御收缩型财务战略；归还债务，减少经营风险，压缩管理费用等。
2、公司发展阶段财务战略选择方向不同
企业的发展一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。不同的发展阶段应该有不同的财务战略与之相适应。城投公司应当分析其所处的发展阶段，采取相应的财务战略。 在初创期，公司现金需求量大，需要大规模举债经营，因而存在着很大的财务风险，要保持高度的风险防范意识；在扩张期，虽然现金需求量也大，但它是以较低幅度增长的，需要较高水平举债，会有较高的资产负债率，这时要建立风险防范预警体系。因此，在初创期和扩张期企业应采取扩张型财务战略。 在稳定期，现金需求量有所减少，可能有现金结余，可以逐步偿还一部分债务，使有规则的财务风险降低，一般采取稳健型财务战略。 在衰退期，现金需求量持续减少，有规则的风险降低，企业应采取防御收缩型财务战略。
三、城投公司的财务战略规划
由于运营时间、市场化程度以及创新意识的不同，我国的城投公司良莠不齐，一部分公司建立了较完善的公司财务战略。而一部分公司则管理混乱，入不敷出。如何借鉴成功经验。首先财务战略规划必须得到城市政府层面的支持，因为从宏观方面看政府应该是城市资源整合的主体，要制定相关政策，可以为公司创造良好的政策环境和法制环境。二是城投公司是具体负责城建资产、项目建设的个体，一定要按市场规律办事。在进行财务战略思考时可以把握以下几个方面。
一是、实行资本金保全制度，增加城投公司的现金流量。城投公司的发展需要有充足的现金，资本金必须及时到位，只有这样才能保障公司职能的发挥。公司要迅速壮大，还要政府不断追加注资。如果将部分财政城建资金统一由城投公司运作，一方面可大大缓解城投公司资金不足问题，减少贷款利息支出，降低负债率，另一方面这部分资金进入城投公司，改变了资本结构，公司可以扩大债务容量，充分发挥财务杠杆作用，融资效率将会大大提高。
二是、发挥城投公司城市建设投融资运作主体作用、多渠道融资。在城建资金运作的方式上，应按照项目是否存在收益，采取不同方式。公益性、准经营性城市基础设施项目，建设资金主要由政府投资，公司具体运作项目行使投资职能，政府的财政可为偿还债务的做担保。经营性有收益的项目的建设，可由公司作为项目发起人，吸引多元投资；或以项目为主体经营，运用各类金融工具来实施融资，如发行股票、发行市政债券、发行信托计划等；也可以采取BT(建设-移交)、BOT（建设-运营-移交）等代建制的方式经营，这样可以通过社会化方式解决融资、项目建设等专业性，技术性管理问题。
三是、提高城投公司自我发展能力，降低财务风险。通过不断培育高收益的项目，提升城投公司自我发展的盈利能力，使城投公司步入高速运转的快车道，保持公司的可持续融资能力，降低公司的资产负债率，缩短资金回收周期，提高项目资金的使用效率。
四是、建立城建资金的风险监测与财务危机预警机制、考核机制。由于目前许多城建项目是举债经营，政府对城投公司的财务进行监管尤为重要。一方面由国资委建立规范的出资人制度，完善城投公司内部法人治理结构。另一方面要建立一套行之有效的规避与防范财务风险的预警体系，控制债务风险，将危机消灭于萌芽阶段。同时建立激励与约束相结合的考核机制，调动城投公司的积极性、主动性。
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